混動走強疊加產能擴張 “雙保險”助力科力遠發展

　　進入2020年，一場突如其來的新冠狀病毒疫情成為了多數產業的“黑天鵝”，汽車產業受到的沖擊由其顯著。數據顯示，汽車的整體銷量以及新能源車的銷量在今年第一季分別下滑42.4%和56.4%。在行業寒冬下，普通混動車型卻呈現較強抗跌性，在其背后既有多年來的“隱秘性成長”，也有政策層面的“微觀變化”支持?？屏h作為混合動力產業鏈的排頭兵，多年來的混動產業鏈布局成就其成為在這一領域的可用之師。

　　專注混動領域，戰略合作促增長

　　市場上總有這么一種聲音，“世界上有兩種混動，一種是豐田混動，另一種是其他混動”。

　　混動車型因為豐田的“一家獨大”總顯得曲高和寡，但是豐田卻依靠技術驅動成為全球銷售混合動力汽車(HEV)最多的汽車廠商，向市場證明混動汽車具備市場需求。豐田中國數據顯示，2019年豐田混合動力車型(HEV)銷量突破了1,400萬輛，占據了全球90%的混動市場份額，許多車型在美國和歐洲混合動力汽車市場上銷量領先。

　　在國內市場，根據中國乘用車上險數據顯示，2017至2019年，豐田HEV在中國累計銷量超54萬臺，占中國HEV累計銷量的69%。隨著豐田HEV中國化的持續推進和消費者對混合動力技術的不斷認可，預計未來幾年內中國HEV市場仍將保持高速增長態勢。值得關注的是，科力遠是豐田國產混合動力車用電池在華的唯一本土供應商。據了解，科力遠已專注混合動力領域20余年，形成了混合動力系統平臺、鎳氫電池和儲能原材料的一體化全產業鏈布局。隨著豐田系混合動力汽車在中國的市場增長，為科力遠未來業績實現穩定增長帶來良好的預期。

　　市場“剛需”加政策支持，混合動力蓄勢待發

　　受我國宏觀經濟放緩影響，及疊加汽車行業去產能、去庫存的背景下，我國整體汽車市場形勢嚴峻。根據中國汽車工業協會數據顯示，2019年，汽車銷量總計2,576.9萬輛，同比下滑8.2%，繼2018年再次下滑;新能源汽車受國內補貼退坡影響首次出現負增長，2019年銷量為120.6萬輛，同比下滑4.0%。對于汽車銷量增速的下滑，悲觀者預期中國汽車市場已經到頂，然而，正如人們常說的，不要浪費每一次產業調整的機會，中國汽車市場增速的下滑，實際上僅是長期增長的一次短期調整，面對結構化調整及下沉市場機會，或許是一次產業格局變化的開端，尤其是對于節能環保、新能源等車企而言。

　　機遇往往蘊藏在每一次低谷中，就如靠市場需求驅動的混合動力汽車(HEV)，其銷量卻呈現出持續、逆勢、高速增長的強勁態勢。乘聯會數據顯示，2019年國內HEV車型累計銷量28.5萬臺，同比增長33%，較2015年的1.32萬臺增長21.59倍，年復合增長率(CAGR)達115.56%。

　　全球HEV市場同樣保持良好的增長勢頭，公開數據顯示，2018年全球HEV市場銷量超過260萬輛，同比增長11%;市場滲透率方面，2018年日本HEV滲透率已達到27.2%，歐洲HEV滲透率為3.5%，美國滲透率保持2%-2.2%。中國市場規模較小，滲透率一直小于1%，與發達國家存在較大差距。

　　理性的企業總會在挑戰和機遇中抓住先機，混合動力“隱秘”的成長逐步在市場驅動中孕育生機。與此同時，政策方面也逐步成為新的機遇。

　　節能環保需求是政策調整的動力，2019年工信部先后兩次就《乘用車企業平均燃料消耗量與新能源汽車積分并行管理辦法》(簡稱雙積分政策)征集修改意見，修訂版將在今年實施。因為根據實際市場數據分析，僅依靠新能源汽車實現2020國家油耗目標壓力非常大。產業人士就此表示，目前中國乘用車企業平均燃料消耗量(即CAFC核算值)存在“BUG”，CAFC只需要核算值達標即可，對企業傳統車平均油耗水平并無強制要求，因此不能正確反映真實油耗水平。

　　雙積分修訂版也將重點獨立核算車企的新能源汽車和傳統燃油車的積分，與此同時，還首次提出了低油耗乘用車的概念，生產量或進口量按照其數量的0.5倍計算。對此，有業內人士認為，在這樣的技術路徑發展上，混合動力車型或將成為最終的受益者，為應對雙積分的考核、市場需求的變化等多重因素，車企或將著重推動混合動力車型。

　　除了國家政策層面支持，地方政府也大力推進落地措施。近日，廣州市工業和信息化局出臺《廣州市促進汽車生產消費若干措施》，對于購買安全高效且技術先進的低油耗汽油車、節油效果明顯的非插電混合動力汽車的，每輛給予6,000元補助。業內人士表示，當前，新能源汽車產業尚處在導入期向成長期過渡的階段，HEV既結合了傳統內燃機汽車與電動汽車的優點，同時又克服了兩者的不足，做到提升燃油經濟性、節能減排和降低成本。在消費升級的大潮下，以市場需求為導向的HEV在節能政策的支持下，普通混合動力有望成為2020年汽車新的增長極。

　　擴張產能迎趨勢，科力遠業績回暖可期

　　在市場需求及政策支持的推動下，科力遠或將迎來快速發展期?？屏h方面曾提到，受豐田系混合動力汽車增長超預期影響，公司正在對豐田HEV生產所需的產業鏈配套進行擴張，包括泡沫鎳材料、動力電池極板材料以及動力電池等。

　　資料顯示，科力遠旗下常德力元是國內先進的混合動力電池HEV用泡沫鎳材料唯一供應商，HEV用泡沫鎳于2016年成功進入豐田供應體系。HEV 泡沫鎳二期增擴產項目已完成廠房的主體工程建設和關鍵設備的進場及安裝調試，明年將實現48萬臺套的產能。

　　科霸公司主要生產正負極板和圓形鎳氫動力電池和能量包，其中正負極板是國產豐田混合動力車用正負極板的唯一供應商。目前，科霸公司產銷兩旺，正高效地推進正負極板能增項目，預計今年完成36萬套量產準備。

　　主要生產車用鎳氫動力蓄電池模塊組的科力美公司，一期生產線滿負荷生產，二期生產線已開工建設，目前正處于廠房建設及設備陸續進場調試階段，預計6月份進入量產階段。同時，三期生產線已動工建設，預計8月進入量產階段。科力美產能擴增項目的落地將直接帶動公司上游產品的銷售，擴大市場份額。

　　就如前面所述，或許對混合動力的懷疑還將一直存在，但是從科力遠產線擴張的迅猛程度來看，市場需求超預期增長。今年以來受疫情影響，汽車的整體銷量以及新能源車的銷量在今年第一季皆大幅下滑。中國汽車工業協會數據顯示，今年一季度全國汽車銷量367.2萬輛，同比下滑42.4%;新能源汽車銷量11.4萬輛，同比下降56.4%。而根據乘聯會混動乘用車數據測算，今年一季度混合動力乘用車同比僅下滑28.5%。

　　在技術和需求推動下，守正出奇，不斷優化，科力遠有望在產能擴張以及市場需求的驅動下，改善投入產出回報。行業結構化調整或將成為混合動力的機遇，帶動如科力遠等混動產業鏈企業業績進一步提升。