金融家都說今年必死的特斯拉 現(xiàn)在還活著

　　【太平洋汽車網(wǎng) 行業(yè)頻道】一直關(guān)注著特斯拉和馬斯克的朋友們（我相信應(yīng)該不少），肯定已經(jīng)看過許多許多聲稱特斯拉即將倒閉的報道。從去年（2017年）下半年開始，關(guān)于特斯拉要倒閉的消息就已經(jīng)不絕于耳。到今年初，各種報道、尤其是來自華爾街的金融家，幾乎都認(rèn)為特斯拉倒閉是板上釘釘之事。

　　怎么不久前還被媒體們描述為硅谷鋼鐵俠的馬斯克，今年卻反倒被媒體一邊倒的描述成窮途末路、靠著騙錢融資度日的“美版賈躍亭”了？

　　然而眼瞅著2018年即將過去，特斯拉如今卻活得好好的，產(chǎn)能達(dá)標(biāo)、三季度實(shí)現(xiàn)盈利，馬斯克可以開心地PiAPiAPiA打臉金融分析師們了。不過想必大家還是有很多疑問：特斯拉究竟是如何活下來的？為何華爾街大佬們都不看好特斯拉？特斯拉是否真的已經(jīng)擺脫危機(jī)？

　　美國那些機(jī)關(guān)算盡的金融家們早已“熱心”地幫馬斯克算好了關(guān)于特斯拉的帳，并列出詳實(shí)的數(shù)據(jù)。在這些鐵打的數(shù)據(jù)面前，特斯拉看起來確實(shí)永無翻身之日了。金融家們認(rèn)為，特斯拉如今賣得多也虧得多。即使Model 3如期交付，完全按照特斯拉預(yù)計(jì)的那樣，整個2018年度特斯拉依然要大虧特虧。

 Tesla Model 3

　　今年一季度，特斯拉的Model S和Model X基本完成交付目標(biāo)，然而Model 3尚不足此前2萬輛目標(biāo)的一半。根據(jù)海外媒體提供的數(shù)據(jù)，Model S和Model X的單臺毛利率大約為25%，單臺售價分別按照8.5萬和10萬美元計(jì)算。而Model 3姑且以完全選裝完畢的5萬美元單臺售價計(jì)算（盡管起步價是3.5萬美元），但單臺毛利率估計(jì)只有5%。我們可以計(jì)算出今年一季度特斯拉的毛利率：

　　再計(jì)算上根據(jù)國外金融媒體估算的運(yùn)營費(fèi)用以及其它花費(fèi)雜項(xiàng)（宣傳費(fèi)用、召回處理等），最終得出的結(jié)果如下：

　　根據(jù)以上測算，僅僅一季度特斯拉的虧損都超過了恐怖的7億美元。如此巨大的虧損肯定會引發(fā)投資者的擔(dān)心。

　　金融家們認(rèn)為，如果到四季度特斯拉Model 3產(chǎn)能達(dá)到宣稱的每周5000輛，并且單臺Model 3制造成本下降、利潤上升（估算為15%），平均單臺售價為4.5萬美元（到后期不可能都只賣高配），Model S和Model X的銷量也小幅度提升，那么情況是否會有好轉(zhuǎn)呢？請看以下對四季度銷量和利潤的預(yù)測數(shù)據(jù)：

　　于是分析師驚訝的發(fā)現(xiàn)，即使是相對樂觀的估算來看，到今年底特斯拉的季度虧損額都接近4億美元。因此美國業(yè)界普遍預(yù)測特斯拉今年至少虧損20億美元是有足夠依據(jù)的。即便是老牌車企，一年數(shù)十億美元的虧損也非?？膳?，而特斯拉比起傳統(tǒng)大型車企來說體量還要小得多，被認(rèn)為要破產(chǎn)絲毫不奇怪。

　　特斯拉的季度毛利潤至少要超過15億美元才能保證獲得凈利潤。通過簡單的計(jì)算可知，Model S和Model X的季度銷量分別達(dá)到1萬5千輛左右、Model 3的季度銷量要接近9萬輛，15億美元的毛利潤才勉強(qiáng)能有保證。而這個數(shù)字2018年內(nèi)毫無實(shí)現(xiàn)可能，即使到2019年上半年也有夠嗆。

　　請?zhí)貏e注意的是，以上所有關(guān)于特斯拉的營收數(shù)據(jù)來源均為海外媒體估測而非正式官方提供，數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性與實(shí)際肯定會有一定出入，僅供參考。

　　勝敗乃兵家常事，盈虧倒也應(yīng)該是商家常事。然而特斯拉的問題在于，從2010年上市至今，從來都在虧損、一直都未曾盈利。特斯拉的營業(yè)額提升無疑是驚人的。2010年僅1億多美元，到2016年已經(jīng)達(dá)到70億美元，去年的2017年已經(jīng)超過100億美元大關(guān)達(dá)到118億美元。7年來增長了足足100倍，前景看似一片光明。

　　但是問題來了，特斯拉7年來營業(yè)額一直在攀升，而虧損不但沒有消失而且還在一直擴(kuò)大。2017年的虧損竟然高達(dá)23億美元，差不多平了2010-2016年6年來的虧損額。特斯拉的營業(yè)額簡直就像是通過不停注資砸出來的，這對投資者來說絕不是良性的。

 上表為2010-2017年特斯拉上市以來營收和虧損，數(shù)字單位為十億美元?？梢娞厮估嵉迷絹碓蕉?、虧得也越來越多。

　　2017年到今年年底兩年間，特斯拉凈虧損額將逼近50億美元，幾乎沒人相信還有足夠的現(xiàn)金流給馬斯克這么任性地?zé)Ｒ虼撕Ｍ獾姆治鰩煹贸鼋Y(jié)論，無論如何，特斯拉都無法避免“結(jié)構(gòu)性破產(chǎn)（Structurally Bankrupt）”。

　　華爾街分析師的話當(dāng)然也不都是危言聳聽，特斯拉今年的日子確實(shí)不好過。

　　還記得年初馬斯克的SpaceX部分成功試射重型獵鷹火箭，把一輛特斯拉跑車打上了太空，一時間媒體們瘋狂報道，馬斯克儼然要封神。這沒過幾個月時間，媒體們又在傳特斯拉要不行了、很快要破產(chǎn)了。一會被捧成神、一會被當(dāng)成乞丐來踩，筆者不得不感慨現(xiàn)在的某些媒體只會跟風(fēng)報道毫無節(jié)操。

 還記得在今年以前，大部分媒體都還把馬斯克當(dāng)神來拜……

　　不過從社會心理學(xué)來分析，這種現(xiàn)象大概也能理解：看著偉人的人設(shè)崩塌，才最有新聞價值。媒體們完美演繹了對馬斯克的從“捧”到“殺”。

　　客觀來說，SpaceX在火箭領(lǐng)域方面確實(shí)了不起。但SpaceX厲害的也只是火箭技術(shù)，載人、空間站、深空探測等領(lǐng)域的技術(shù)是空白的，這些技術(shù)無一不比造火箭簡單，馬斯克離太空之神還很遠(yuǎn)。另一方面，特斯拉確實(shí)深陷財(cái)務(wù)危機(jī)，但不可否認(rèn)特斯拉依然是最出色的電動車制造商，一下被貶低到與某些PPT造車的人一個階層上，未免太過分。

　　而馬斯克天生高調(diào)，他和美國人的總統(tǒng)特朗普都有同樣一個愛好：發(fā)推特。這名火箭天才在推特上口無遮攔的特點(diǎn)一展無遺。尤其在和拯救被困巖洞的泰國少年的救援隊(duì)長一番“撕逼”后，甚至招致特斯拉股價大跌。特朗普一個推文能讓世界股市震動，馬斯克比總統(tǒng)還是弱一點(diǎn)，但一個推文讓特斯拉股價震動還是毫無壓力的。

 馬斯克（左）因?yàn)槲耆枵攘颂﹪焕蕉吹纳倌曜闱蜿?duì)的英國潛水員Unsworth（右）而一度被媒體推上風(fēng)口浪尖。

　　馬斯克還在視頻直播時抽大麻、推特大罵美國證監(jiān)會，搞得連特斯拉董事長的職位都丟了（但保留CEO職位）。這些負(fù)面都是媒體的絕佳素材，也因此在今年我們能頻頻見到關(guān)于馬斯克的負(fù)面報道。于是便帶給人一種感覺：特斯拉都這么艱難了，他們老大還經(jīng)常瘋言瘋語的，能不倒閉么？

 前不久馬斯克在視頻直播上抽起含有大麻的卷煙引發(fā)爭議。

　　可是事實(shí)是特斯拉就是活下來了，而且還在持續(xù)創(chuàng)造著電動車的紀(jì)錄，宛如被分析師們“奶活”了一般。馬斯克這個一會像瘋子、一會像天才的神人是怎么做到的？我們接著聊。