“更懂中國的智能汽車”，研發為王的小鵬提交IPO招股書

　　【太平洋汽車網 行情頻道】致力用數據驅動智能電動汽車變革的小鵬汽車，如今或將為又一家成功赴紐交所上市的造車新勢力。

北京時間8月8日凌晨2點，中國智能汽車公司小鵬汽車正式向美國證監會提交IPO文件，擬于紐交所上市，股票代碼為“XPEV”。文件顯示，小鵬汽車承銷商包括美銀證券、瑞信、摩根大通等。此次小鵬IPO發行價區間和發行股份數尚未確定，融資額也暫不確定，招股書所列1億美元僅是例行披露的占位符，不代表本次IPO實際融資額。

作為一家掌握從設計、研發到制造全產業環節的智能汽車公司，小鵬汽車的自主研發實力、本土智能化概念一直備受行業關注。小鵬汽車定致力成為高性價比的智能化汽車，通過堅持自研技術的態度以及對行業的預判，透過招股書都在一一驗證著小鵬汽車沖擊向上的底氣。

研發投入占收入近九成

首先，小鵬汽車研發投入占比極高，自研基因已銘刻到小鵬汽車整個團隊之中。

IPO招股書透露，2019年小鵬汽車收入為23.2億人民幣，較2018年增長逾238倍，其中小鵬汽車2019年研發投入高達20.7億。2020年上半年，小鵬汽車營收為10.03億人民幣，研發投入達6.3億。其中，2019年以及截至2020年6月30日的六個月中，研發費用分別占公司總收入的89.2%和62.9%。

此外據招股書信息顯示，小鵬汽車擁有超3600名員工，在美國硅谷和圣地亞哥設有研發中心，約43%（約1600人）的員工為研發崗，其中的66%、17%和17%的員工分別專注于汽車設計與工程、自動駕駛和智能操作系統。

而且，小鵬汽車創始團隊中的夏珩與何濤，畢業于清華大學汽車工程系。在創辦小鵬汽車前，兩人分別為廣汽新能源控制系統開發負責人和廣汽智能汽車、無人駕駛負責人。眾多核心人物的加入促進了小鵬人工智能創新和自動駕駛軟件的迅速發展。

小鵬汽車方面曾表示，“我們設計和開發了自己的軟件、核心硬件和數據技術，從大屏、電子電氣架構、嵌入式、從總線到板卡全涉及，硬件也會參與設計，做到整車OTA。”小鵬汽車在招股書中表示，公司將繼續投入資金改進技術。

擁有突圍的“最佳武器”：自動駕駛

其次，在中國第一梯隊的新造車公司中，智能是小鵬的最核心競爭優勢。

與國內同行相比，小鵬汽車自動駕駛技術領先，是中國唯一一家成功自主研發出可用于商業化的自動駕駛軟件系統，并實現量產的整車企業。同時也是2020年首批實現高速公路自動駕駛的企業之一。

招股書披露了更多的關鍵信息，截至2020年6月30日，小鵬汽車在國內已經完成了2510萬公里的路測信息收集，車道保持功能累計使用1110萬公里行駛。自動駕駛數據集已經收集了約 290 萬張帶注釋的圖片，并基于深度學習神經網絡開發了自然語言處理和自然語言理解功能。

AI 語音助手可以識別不同的關鍵字，對文本進行分類并理解語義，支持自然語言連續對話，理解上下文語意，并且語音回復可隨時打斷，月均使用率超過 99% 。此外，高德導航系統上開發的智能導航系統，月均使用率達 96%。

小鵬汽車一直堅持以自研實現端到端的閉環能力，自 2018 年 12 月推出 G3 以來，小鵬已經完成了八項主要的 OTA 固件更新，并為車輛增加了 50 種新功能，全面的 OTA 能力能為用戶提供差異化和更好的體驗。小鵬汽車的系統可以實時把傳感器數據上載到云端，通過標注來訓練深度學習算法，然后通過OTA把改進的算法輸入到用戶端。

小鵬汽車同時披露了其最新的 XPilot 3.0 可以實現的一些功能，會在 2021 年初推出可在高速公路使用的「navigation guided pilot」，也就是 NGP，可以實現自動改變車道，超越其他車輛，識別交通標志以及調節速度等功能。

根據市場研究機構IHS Markit 報告顯示，L2級及以上自動駕駛系統在中國乘用車市場的滲透率已經從2018年的3.0%增長至2019年的8.0%。預計到2025年，這一數字將達到34.5%。而其中，XPILOT 3.0 有望在當今量產乘用車中提供最高水平的自動駕駛功能。

有分析認為，隨著小鵬汽車在中國本土化自動駕駛等智能能力的不斷迭代，小鵬汽車正快速向“通過數據驅動智能電動汽車的變革，引領未來出行方式”的品牌愿景邁進，小鵬等造車新勢力的崛起，也將為中國汽車產業未來的發展提供新的動能。

不斷迭代更新的差異化產品戰略

此外，差異化產品戰略將為小鵬汽車可持續發展打下堅實基礎。

截止2020年7月底，小鵬汽車累計交付量達20707輛，在造車新勢力中排名領先。更值得注意的是，小鵬汽車目前已擁有自建工廠、生產資質、完全獨立運營，更是造車新勢力中唯一一家同時研發兩個智能 EV 平臺，并基于此開發出SUV、轎車兩種車型的公司。小鵬汽車分別將平臺其命名為David 和 Edward，招股書說明：“我們能夠開發軸距從 2600 毫米到 3100 毫米的車輛。每個平臺都可以能夠有效地設計和制造各種型號......有望減少原材料成本和研發費用。”

這也就意味著，小鵬汽車未來生產、更新迭代新車的速率將更快于同行，具備持續每年推出多車型新產品的能力，可以真正做到統一的品控管理能力、極其有效的成本管控。通過擴大車型和生產規模，共用多平臺效應，供應商協同等各個方面可以降本增效，具備進一步擴大市場的發展未來。

此前小鵬汽車的銷量主要來自的小鵬G3，以大眾消費者為主要受眾的G3成為2019年中國電動SUV暢銷前三。而2020年5月份推出小鵬P7后，7月單月小鵬P7交付量即高達1641輛。在產品定位上，小鵬瞄準了市場最龐大的中高端電動車市場。小鵬 G3 指導價在 15~20 萬之間，小鵬 P7 指導價在 22.9 萬~35 萬之間，在這個細分市場鮮有對手。

IHS Markit 的分析報告顯示，2019 年中國的中端電動汽車銷量占到國內全年電動汽車銷量的 47%，并將在 2025 年達到 180 萬輛的規模，仍將成為中國電動汽車乘用車領域最大的市場。由此可見，只要小鵬牢牢抓住這個市場，未來在銷量上將會輕松贏得頭籌。

同時，招股書還透露出了小鵬第三款車的“戰略計劃”。小鵬汽車目前擁有肇慶工廠的10萬自建產能和海馬的15萬年產能，明年推出第三款產品，工廠利用率再度提升，效率提高，制造方面每年有毛利提升。海馬方面，隨著產量提升，代工費會降低，物流料工成本也會降低。招股書顯示，其即將推出的第三款車型（基于 David 平臺）可以與 G3 共享大約 70％ 的組件，預計第三款車型的開發成本將顯著降低。

業內分析認為，未來數據將成為一項壟斷性資產，數據富集的自動駕駛積累的價值也將真正得到釋放，而同時擁有產品、市場、技術實力的新造車公司將獲得更多的資金支持及發展機遇。作為“智能電動汽車”這條賽道上的頭部企業，小鵬汽車不斷投入自研費用，打造自動駕駛核心武器以及差異化產品基礎，或許可以預見，小鵬離實現真正盈利之路已經不遠。