公司2006年每股收益0.43元。報告期內,實現主營業務收入26,854萬元,同比增長37.43%,實現主營業務利潤8,952萬元,同比增長43.61%,實現凈利潤4,383萬元,同比增長40.18%。2006年度分配預案:每10股派現金1元(含稅),同時每10股轉增8股。 公司是我國電光源行業的主要供應商,主要產品是節能燈、車用HID燈和紫外線殺菌燈,公司在紫外線殺菌燈、汽車用HID燈等領域技術領先,產銷量居亞洲第一位。報告期內,公司收入規模的快速擴張主要得益于推出新產品和開拓新市場。
從分產品銷售來看,燈管系列產品銷售收入同比增長1.07倍;HID系列產品在汽車行業及配件市場整體較好的帶動下,銷售收入較上年增長82.77%;紫外線燈系列產品銷售收入較上年增長62.06%。
公司主營業務綜合毛利率34.11%,同比提高1.61個百分點。
報告期內,公司優化生產工藝,強化成本控制,促進產品綜合毛利率的提高,同時節能燈及HID汽車燈等新增生產線的投產,使得規模效應獲得了一定的成效。
公司期間費用率15.45%,較上年增長1.8個百分點。由于公司加大產品的市場推廣策劃費用及各全國各地區銷售網點的設置費用致使營業費用較上年增長627萬元,營業費用率同比提高了近1個百分點;由于公司加大研發投入致使本期管理費用比上年增長793萬元,管理費用率8.58%,比同比提高了0.84個百分點。
公司HID燈業務具有良好的產業發展前景。HID燈是傳統汽車前照燈的高科技替代產品,目前裝配HID燈的比例,國內市場占有率不到2%,全球市場占有率尚不及5%。據估計,汽配市場對HID燈的需求將以年均3%以上的速度增長,整車廠將以10%到15%的年遞增速度增長。公司是中國最大的車用氙氣金鹵燈研發生產基地,其競爭優勢在于不僅能夠生產HID燈泡,同時還能生產配套鎮流器。公司2006年新增3條生產線,加上原有的1條生產線,產能已達160萬只/年;預計07年4月份還有1條年產能60萬只的生產線將安裝調試。公司車用氙氣金鹵燈及配套電子鎮流器主要技術指標均達到國際先進水平,且生產成本遠低于國外同類產品。目前,公司已取得進入整車市場的兩大認證:E-MARK認證和ISO/TS16949認證,進入整車市場的壁壘被最后清除。
當前A股市場家電板塊平均市盈率(流通股加權、剔除虧損)為50倍,中小企業(行情論壇)板平均市盈率為47倍。預計公司07~08年每股收益0.58、0.77元,若考慮股本擴張,則攤薄每股收益為0.32元、0.43元,動態市盈率分別為43、32倍。維持增持的投資評級。